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化工小組晨報紀要觀點-重點推薦品種:原油、PP

2019-11-22 10:37欄目:觀點
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原油

    國際原油市場呈現震蕩上漲,布倫特原油期價上漲2.5%至63.97 美元/桶一線,WTI 原油期價上漲2.8%至58.58 美元/桶一線。美聯儲10 月政策會議紀要顯示,美聯儲官員普遍認為,除非經濟狀況發生重大變化,否則可能不需要再次降息;商務部稱中美雙方經貿團隊將繼續保持密切溝通,市場重燃達成貿易協議預期,風險情緒有所回升;EIA 數據顯示上周美國原油庫存增幅略低于預期,庫欣原油庫存大幅下降,美國原油產量維持記錄高位;據悉OPEC 出于對2020 年原油需求增長疲弱的擔憂,OPEC+可能在12月會議將減產協議延長至明年6 月;俄羅斯總統普京稱俄羅斯將繼續與OPEC就全球供應限制協議進行合作,這令市場憂慮情緒有所緩和。伊朗譴責敵對勢力妄圖造成國內混亂,伊拉克持續發生反政府示威,中東地緣局勢仍呈現動蕩。

    技術上,SC2001 合約期價突破458 一線,上方進一步測試465-470 區域壓力,短線上海原油期價呈現震蕩回升走勢。操作上,建議依托455 元/桶短多交易,目標關注464,止損參考452。

    燃料油

    OPEC+可能將減產協議延長至明年6 月,貿易局勢有所緩和,國際原油期價呈現震蕩上漲;新加坡燃料油市場現貨價格上漲,380-cst 高硫燃料油現貨溢價回升,受實貨交易窗口交易量增加提振;波羅的海干散貨運價指數繼續下跌;新加坡燃料油燃料油庫存回落至六周低位;IMO2020 限硫新規對高硫燃料油需求構成較強壓制。前20 名持倉方面,FU2001 合約凈持倉為賣單7120 手,較前一交易日增加635 手,多單減幅高于空單,凈空單小幅增加。

    技術上,FU2001 合約期價呈現超跌反彈,期價站上1800 關口,上方測試1900 區域壓力,短線燃料油期價呈現低位震蕩走勢。操作上,短線1760-1920 區間交易。

    瀝青

    OPEC+可能將減產協議延長至明年6 月,貿易局勢有所緩和,國際原油期價呈現震蕩上漲;國內主要瀝青廠家開工率小幅回落,廠家庫存呈現增加,社會庫存繼續回落;北方地區資源充裕,東北、西北需求接近尾聲,部分煉廠停產或轉產,山東地區受環保預警因素影響出貨有所受限;華東、華南地區需求平淡,北方低價資源沖擊市場,貿易商備貨積極性不高,部分中石化煉廠價格優惠;現貨市場弱穩為主。前20 名持倉方面,BU1912 合約凈持倉為賣單66030 手,較前一交易日增加800 手,多單減幅略高于空單,凈空單小幅增加。

    技術上,BU1912 合約呈現反彈,期價站上5 日均線,上方測試3000 關口較強壓力,短線呈現震蕩整理走勢。操作上,短線2850-3050 區間交易為主。

    橡膠

    目前國內云南產區割膠進入尾聲,原料價格有所上漲。東南亞仍處于供應旺盛期,未來供應壓力仍較大。近期山東輪胎企業開工小幅抬升,因外銷訂單保持活躍,同時為沖擊年度生產任務,適當提產從而支撐開工小幅提升。但目前處于秋冬環保嚴查階段,企業開工將不定期地受到影響。終端市場方面,重卡銷量持續走好,臨近年底,國三及以下柴油貨車淘汰更新政策刺激重卡市場換購新車需求,對天然橡膠消費有所支撐。夜盤滬膠ru2001 合約增倉上行,但上方面臨12850附近壓力,不建議追高;nr2002 合約期價再創新高,短期追高風險亦較大,建議多看少動,觀望為主。

    甲醇

    華北地區霧霾卷土重來,河北再度發布重污染天氣橙色預警,對甲醇裝置開工產生影響。港口方面,前期因大風原因短時封航,部分船貨錨地等待而推遲卸貨時間,從而造成船貨抵港不及預期,港口庫存略有下降,但據悉下旬華東華南港口均面臨船貨集中到港,港口庫存壓力猶存。從需求來看,近期沿海甲醇制烯烴裝置穩定運行并維持較高的開工水平,因此也缺乏需求增量的預期。不過東北亞乙烯的止跌回升為甲醇需求提供了利多支撐。但整體來看,甲醇供需過剩的基本面格局尚未得到改善。從技術上看,夜盤MA2001 合約減倉收漲,后市關注上方1980 附近壓力,短線反彈空間或有限,日內建議在1940-1980 區間交易。

    尿素

    從國內供應看,今年氣頭企業停車的時間相對分散,難以在供應端對期價形成支撐。需求方面,農業暫無啟動,國內復合肥企業裝置開工率小幅上升,膠板廠因環保限產按需采購,對市場支撐力度有限。11 月印標消息落地,但市場對印標價格普遍不看好,價格預計也比較悲觀,廠家參與的心態并不積極。從技術上看,UR2001 合約期價圍繞1600 一線波動,上方承壓于1612 一線,關注前期低點附近支撐,短期建議在1580-1612 區間交易。

    LLDPE:

    中美有望分階段取消加征關稅,且進入十月下旬后,塑料的家膜的需求有望逐漸回升,農膜企業開工率有所回升,且PE 庫存仍處低位區域,顯示市場上供應壓力不大,這對LLDPE 產生一定的支撐,不過,國際貨幣基金組織下調2019年全球經濟增長率至3%,增速為10 年來最低打擊了市場信心,且國際原油大幅回落,而第二輪環保檢查開啟,下游企業采購謹慎,預計這些因素將對LLDPE形成壓制。操作上,建議投資者短線觀望為宜。

    PP:

    中美有望分階段取消加征關稅,亞洲聚丙烯止跌回穩,下游需求企業開工率小幅回升,且國內主要港口聚烯烴庫存也持續回落對價格形成一定的支撐。但國際貨幣基金組織下調2019 年全球經濟增長率至3%,增速為10 年來最低打擊了市場信心。且國際原油大幅回落,隨著停車檢修裝置恢復生產,PP 裝置開工率有所回升,四季度開始,國內第二輪環保檢查開始, PP 的社會庫存也略有上升,顯示下游需求仍較為低迷。這在一定程度上對PP 形成打壓,預計PP 將延續弱勢整理格局。操作上,建議投資者短線暫時觀望為宜。

    PVC:

    亞洲PVC 市場不景氣,臺灣下調了12 月份的船期報價,PVC 生產企業開工率報79.45%,環比上周增加3.18%, 且今年我國取消長期執行的對美國、日本、韓國和臺灣的反傾銷政,這些因素都利空PVC。但中美有望分階段取消加征關稅,且11 月份PVC 裝置檢修意外增加,較去年同期水平高出5%, 上周PVC 的社會庫存環比下降16%,同比去年減少10%,去庫存速度有所加快提振了市場信心,此外,煤炭強勢反彈,而PVC 下游制品進口減少,出口增加也對價格形成支撐。

    預計后市PVC 仍將維持弱勢整理,重心下移的格局。操作上,建議投資者暫時觀望為宜。

    苯乙烯

    隨著部分裝置檢修重啟,苯乙烯裝置開工率提升4.95%至85.36%,下游開工率略有下降,而受船貨延期影響及前期裝置檢修影響國內苯乙烯工廠庫存整體小幅下降4.47%。目前苯乙烯非一體化利潤空間在盈虧線附近。從供需壓力來看,船貨延期苯乙烯到貨量繼續減少短期供需相對穩定,但中線看基本面依舊偏弱,下游有降負荷計劃,PS、EPS 部分裝置計劃11 月中旬起檢修,預計需求進一步走弱。基差擴大及原油走強短期對期價構成支撐,苯乙烯短期偏強中線偏弱。技術上,EB2005 合約依托五日線輕倉短多,止損6940紙漿

    從全球供應量來看,因木漿價格維持低位,國外部分高成本漿廠采取停車檢修全球紙漿庫存小幅回落,但檢修力度有限,庫存天數及港口庫存仍舊維持近幾年高位,歐洲經濟下行壓力較大,紙漿庫存壓力不減。國內成品紙價格前期在旺季帶動下持續調漲,11 月部分紙廠低價備貨,紙漿港口庫存貨有下降,但庫存壓力較大消化力度有限,隨著需求旺季過去,后期需求偏弱,1 月份交割壓力較大。價差結構方面,針闊葉漿價差擴大至近年高位,或出現非標套利,抑制價格上行空間,國內外價差倒掛,期價下跌后基差走強,短期期貨空頭套利空間小,限制下跌空間。

    技術上,SP2001 合約反彈,短線上方關注4550 線附近壓力,下方關注4450支撐,操作上可依托4500 輕倉短多。

    PTA

    裝置檢修復工及新增產能投放,預計后市供應壓力加大,上游PX 裝置投產,價格難以對PTA 成本形成支撐,下游需求跟進不足,預計下游產品延續弱勢,在利潤不足及消費旺季逐步過去的環境下,下游開工有進一步回落的可能,短期受原油走強提振期價呈現超跌反彈,中線受制于供需壓力預計期價呈現短多中空。

    技術上,PTA2001 合約隔夜收漲,短期KDJ 指標拐頭向上,期價超跌反彈,建議依托五日線輕倉短多。

    乙二醇

    原油反彈,短期提振化工品市場。供需面,目前乙二醇裝置開工率雖有回升,但碼頭去庫預期加強支撐業者心態,供應庫存略有回落;近期日價格走高后,下游采購積極性略有回落,限制價格上行空間。EB2001 合約隔夜小幅反彈,期價上方面臨4650 附近壓力,KDJ 指標開工走平,短期上行動力不足,下方關注4550一線支撐,短期建議在4550-4650 區間高拋低吸。

    玻璃

    目前玻璃各地區市場有所分化,華北東北地區因天氣轉冷整體產銷回落,疊加環保交通管制出貨速度放緩,庫存增加。華東、華南地區因趕尾工,整體需求尚可,庫存緊張。據統計,全國樣本企業總庫存1796.12 萬重箱,環比上漲4.24%,同比下降40.13%。目前企業加速去庫存,但玻璃價格較高,下游高位接貨意愿放緩,且需求旺季逐步過去,壓制玻璃價格。技術上看,FG2001 合約近日大幅回落,期價跌破1450 支撐,短期建議1500 附近的空單繼續持有或背靠五日線短空。

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